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雪球访谈:建筑行业,下一个“风口”国企改革
作者:管理员    发布于:2014-12-09 10:33:52    文字:【】【】【
摘要:建筑行业是分散的劳动密集型行业,企业产能边界容易达到,缺乏规模效应,技术壁垒低导致区域壁垒高,区域分割成为一种节省交易成本的自然安排,所以产生了“大行业小公司”的行业现象。在过去 10多年,和水泥、煤炭等行业比,建筑行业的盈利能力低而稳定,业绩弹性更低,相应建筑指数弹性也更低,在需求向好时很难跑赢大盘和其它周期行业。与之相反,在目前行业遇到瓶颈时期或者说困局期,从整体上看建筑企业业绩大幅向下风险小,既为企业转型提供资金,也为二级市场提供安全边际。

  曲阜市建筑工程有限公司_曲阜建筑工程公司_曲阜建工:(转载)建筑行业是分散的劳动密集型行业,企业产能边界容易达到,缺乏规模效应,技术壁垒低导致区域壁垒高,区域分割成为一种节省交易成本的自然安排,所以产生了“大行业小公司”的行业现象。在过去 10多年,和水泥、煤炭等行业比,建筑行业的盈利能力低而稳定,业绩弹性更低,相应建筑指数弹性也更低,在需求向好时很难跑赢大盘和其它周期行业。与之相反,在目前行业遇到瓶颈时期或者说困局期,从整体上看建筑企业业绩大幅向下风险小,既为企业转型提供资金,也为二级市场提供安全边际。

  有研报认为,目前的建筑行业有几条投资主线,分别是把握行业新趋势;“走出去”从喊口号到订单落地,中工国际、两铁、中国交建、葛洲坝等公司有望受益;建筑工业化继续推广;积极转型的公司;国企改革领域目前已有超 10 家国企有行动,重点关注中国建筑。从行业格局来看,目前有望进入行业分化的时代,那么在这个新的时代中,哪些公司有望脱颖而出?转型和改革进展中有哪些投资机会值得关注?雪球邀请银河证券建筑工程行业首席分析师鲍荣富做客雪球访谈,解读2015年工程建筑行业投资机会,欢迎围观提问。

  嘉宾观点:
  建筑行业下一个风口将是国企改革。(1)从事件驱动的角度,由发改委牵头制定的混合所有制改革办法已经讨论通过,有望于近期出台,不排除政策有超预期的可能。(2)从大逻辑角度,国企改革的重要意义在于:第一,大集团小公司带来资产低价注入的机会,一般会以净资产评估价注入,将会增厚eps。第二,混合所有制改革将会带动更大体量的资本入市,倒逼存量资本效率提升。第三,股权激励将加速央企国企上市。第四,如果国企央企把转型和国企改革结合起来,将是双升的机会。

  明年的投资机会:建议配置主线是"新兴成长+国企改革+跨界转型"。(1)新兴成长:建议重点关注智慧城市及智慧医院(达实智能、延华智能),设计咨询(苏交科),国际工程(中工国际、北方国际、中材国际),环保工程(三维工程),铁路(两铁),装饰园林(普邦园林、金螳螂)。(2)国企改革:将是贯穿全年重要主线,重点推荐安徽水利、粤水电、隧道股份、中国海诚、中国建筑等。(3)跨界转型:建议从公司诉求及事件驱动(增发、并购、股权变动、公司治理等)寻找线索,自下而上挖掘投资机会。

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